比較直接融資和間接融資：

直接融資是指資金供給者與資金需求者通過一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的金融行為。在直接融資中，金融媒介的作用是幫助資金供給者與資金需求者形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。在這個(gè)過程中，金融媒介并不因此與資金供給者或者資金需求者之間形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。間接融資是指資金供給者與資金需求者通過金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的行為。在間接融資中，資金的供求雙方不直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而是由金融中介機(jī)構(gòu)分別與資金供求雙方形成兩個(gè)各自獨(dú)立的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。對(duì)資金的供給方來(lái)說(shuō)，中介機(jī)構(gòu)是債務(wù)人；對(duì)資金的需求方來(lái)說(shuō)，中介機(jī)構(gòu)是債權(quán)人。

之前披露地方負(fù)債主要由央行、發(fā)改委等屬于部門以專題研究報(bào)告形式披露，但銀監(jiān)部門未有詳細(xì)數(shù)據(jù)。傳媒打了多場(chǎng)筆墨官司，不甚了了。然而，本周最權(quán)威的數(shù)據(jù)出臺(tái)，系審計(jì)署審計(jì)長(zhǎng)向全國(guó)人大常委會(huì)作年度審計(jì)工作報(bào)告之中的一部分。即：至2010年底三級(jí)地方***總負(fù)債10.72萬(wàn)億元，其中5.48萬(wàn)億元是包含2008年在內(nèi)的歷史問題，推測(cè)得到5.24萬(wàn)億元是2009、2010此兩年的新增負(fù)債?；蛘哒f(shuō)，由于4萬(wàn)億的新增***計(jì)劃，帶來(lái)了高于4萬(wàn)億的地方債務(wù)，某方面原因是部分條件不夠的地方，為了搶4萬(wàn)億中的蛋糕而強(qiáng)行借債——應(yīng)付計(jì)劃地方配套資金。

報(bào)告指出2008年以前開工項(xiàng)目還要在之后年份續(xù)建——再負(fù)債，類推2011年還有續(xù)建部分。因此，總負(fù)債還會(huì)上升。報(bào)告指出至去年底，地方***承諾賣地償債部分為2.55萬(wàn)億元，涉及境內(nèi)近一半省份。由此帶來(lái)的問題是：一旦抑制房?jī)r(jià)見成效，土地拍賣價(jià)大降，老少邊窮”平臺(tái)貸會(huì)有違約風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)推算，2011年和2012年地方分別有2.6萬(wàn)億和1.8萬(wàn)億元債務(wù)到期，帶來(lái)的問題是承擔(dān)地方融資平臺(tái)運(yùn)作方的商業(yè)銀行，會(huì)有壞賬出現(xiàn)。甚至有機(jī)構(gòu)推測(cè)出，平臺(tái)貸帶來(lái)超過2.5萬(wàn)億壞賬，倘若與10.72萬(wàn)億負(fù)債相比，壞賬比例達(dá)23%。實(shí)在太高，不足為信。不過，問題最終會(huì)找到解決辦法，特別是直接融資將為地方間接融資解憂。