簡單點(diǎn)說，就是1：2，就是一份權(quán)證可以行權(quán)2股股票，2：1，就是兩份權(quán)證可以行權(quán)1股股票。一般表示為行權(quán)比例1:1、10:1、1:100，或者表示為行權(quán)比例1、0.1、100。如行權(quán)比例為1:1，表示每份權(quán)證可以買/賣一股標(biāo)的股票，行權(quán)比例為10:1，表示每10份權(quán)證可以買/賣一股標(biāo)的股票，行權(quán)比例為1:100，表示每份權(quán)證可以買/賣100股標(biāo)的股票。

行權(quán)比例是普通投資者容易忽視的一個重要權(quán)證指標(biāo)，不少投資者尤其是權(quán)證新手往往只關(guān)注權(quán)證“價格”和“行權(quán)價格”，以南航認(rèn)沽權(quán)證為例，行權(quán)價為7.43元，而2007年8月初南航正股的價格在8.5元左右，是最接近行權(quán)價的認(rèn)沽權(quán)證，與其他認(rèn)沽權(quán)證的3元以上的價格相比，市場價1.5元左右的南航JTP1似乎是被低估了，因而受到投資者的熱捧。但是很多投資者沒有注意到南航JTP1的行權(quán)比例僅為50%，與其他行權(quán)比例100%甚至更高的認(rèn)沽權(quán)證相比，南航JTP1的實際價格顯然并沒有被低估，算上行權(quán)比例，其實際價格與華菱JTP1、中集ZYP1差不多。

認(rèn)識行權(quán)比例的方法是什么?

對于權(quán)證的條款，部分投資者通常只關(guān)注權(quán)證的行權(quán)價，而往往忽略了權(quán)證的行權(quán)比例。實際上，行權(quán)比例是權(quán)證條款中非常重要的一項，對權(quán)證的價值有很大影響。行權(quán)比例代表一份權(quán)證在行權(quán)時可以買入(認(rèn)購證)或賣出(認(rèn)沽證)正股的數(shù)量(或按此比例收取現(xiàn)金差價)。每份權(quán)證的現(xiàn)金差價計算公式則為(不考慮交易成本)：認(rèn)購證差價=(正股結(jié)算價格-權(quán)證行權(quán)價)×行權(quán)比例;認(rèn)沽證差價=(權(quán)證行權(quán)價-正股結(jié)算價格)×行權(quán)比例。

實際上，根據(jù)權(quán)證的理論定價模型也可以看出權(quán)證的行權(quán)比例對權(quán)證的價值具有重要影響。對于一只行權(quán)比例為1的權(quán)證，如果將其行權(quán)比例改為0.5，其他條款不變，則權(quán)證的價值變?yōu)樵瓉淼囊话搿Ｕ驗槿绱?，行?quán)比例還是衡量權(quán)證風(fēng)險的重要因子，并且，計算權(quán)證當(dāng)日的漲跌幅價格、溢價率、有效杠桿比率時都需要用到行權(quán)比例。因此，權(quán)證行權(quán)比例對投資者做出正確的投資決策具有非常重要的意義。

根據(jù)交易所《權(quán)證管理暫行辦法》，權(quán)證漲幅價格=權(quán)證前一日收盤價+(標(biāo)的證券當(dāng)日漲幅價格-標(biāo)的證券前一日收盤價)×125%×行權(quán)比例;權(quán)證跌幅價格=權(quán)證前一日收盤價-(標(biāo)的證券前一日收盤價-標(biāo)的證券當(dāng)日跌幅價格)×125%×行權(quán)比例。由此可知，行權(quán)比例有著進(jìn)一步放大、縮小權(quán)證漲跌幅的作用。

投資者在使用溢價率、有效杠桿等指標(biāo)來選擇權(quán)證品種時，也需要對權(quán)證條款中的行權(quán)比例多加留意。溢價率是以現(xiàn)價買入權(quán)證并持有到期，正股需要上漲(認(rèn)購證)或下跌(認(rèn)沽證)多少百分比，投資者才能保本，也即不盈不虧。有效杠桿主要用來根據(jù)正股的漲跌幅度預(yù)計權(quán)證的漲跌幅度。

此外，需要提醒投資者的是，權(quán)證的行權(quán)比例并不是一成不變的。根據(jù)交易所頒布的《權(quán)證管理暫行辦法》規(guī)定，當(dāng)正股除權(quán)時，權(quán)證行權(quán)比例按照相應(yīng)比例進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整公式為：新行權(quán)比例=原行權(quán)比例×(除權(quán)前一交易日正股收盤價/正股除權(quán)日參考價)。因此，投資者一定要留意權(quán)證最新的行權(quán)比例，以免做出錯誤的決策。